FINANZAS INTERNACIONALES

Importancia de las finanzas internacionales en un mundo creciente (Globalización)

Las finanzas internacionales estudian los flujos de efectivo internacionales.
Su estudio se divide en 2 ramas:

1. Economía internacional: Tipo de cambio, balanza de pago, regimenes cambiarios, tasas de interés.
2. Finanzas corporativas: Aportan la obtención de fuentes de financiamiento a corto y largo plazo, estudio de los mercados financieros y productos financieros derivados (futuros, opciones, swaps [intercambio de flujos de efectivo]).

GLOBALIZACION:

Se debe a:

Necesidad de productos mas especializados.
Apertura de fronteras.
Desarrollo de transporte.
Distancias cada vez mas pequeñas.
Mayor competencia en calidad y costos.
Incremento del comercio internacional.

ETAPAS DE UNA EMPRESA GLOBAL.

Internacional: Cuando la empresa tiene operaciones de importación y exportación.
Mundial: Cuando tiene sucursales en todo el mundo.
Global: Cuando tiene sucursales en todo el mundo pero la toma de decisiones y manejo de dinero es en la matriz.

De la etapa GLOBAL surgen las ALIANZAS ESTRATÉGICAS como las fusiones, adquisiciones, join-ventures, entre otras.

ALIANZAS ESTRATEGICAS

Es el acto mediante el cual unen sus esfuerzos 2 o mas empresas para incrementar los niveles de eficiencia, efectividad, productividad y rentabilidad.

Objetivos: Alcanzar metas estratégicas (busca ventajas competitivas); reducir riesgos; crear sinergias (combinación de recursos que den más, crear mas con menos). El objetivo básico es crear un valor agregado y maximizar el valor de la empresa, esto se logra a través de la RENTABILIDAD.

RENTABILIDAD - VALOR AGREGADO MÁXIMO - CRECIMIENTO

Los objetivos de crecimiento se pueden dar a través de fusiones, compras o adquisiciones, concesión de tecnología, diseños, marcas y patentes, franquicias, joint-venture, outsourcing vs. downsizing (recorte de personal).

Las Joint-venture

Origen de la Joint Venture: Origen en la operación de fondos de capital de riesgos. En México toman auge en los joints, se les conoce como SINCAS.
Propósitos: Recepción de recursos financieros, adquisiciones de tecnología de punta, aprovechamiento de oportunidades, fortalecimiento colectivo, disminución de costos operativos.

Resistencia de las empresas a una Joint Venture: Apertura de capital, cambio filosófico en la cultura de la organización, implementación de nuevas estrategias corporativas.

Principales modelos de Organizaciones Corporativas: Integración (puede ser horizontal o vertical) y Diversificación.

¿Para que se emplean en la actualidad las joint ventures?

La consolidación corporativa.
Reducir el apalancamiento financiero.

Formas de una joint venture: Las joint ventures pueden ser: asociaciones, co-inversiones y fondos de capital de riesgo.

COINVERSION: Es el acto mediante el cual 2 o más personas unen esfuerzos para llevar a cabo un proyecto en forma conjunta.

Tipos de coinversión:

Operativa: Para un proyecto especifico sin que lleguen a haber socios en el capital. Es a un plazo definido (duración)
Corporativa: Se convierten en socios en el capital. Es a plazo indefinido.

Propósitos:

1. Allegarse de recursos financieros.
2. Allegarse de tecnología de punta.
3. Reducir pasivos (deudas).
4. Crecimiento corporativo.
5. Aprovechamiento de oportunidades.
6. Disminuir riesgos.
7. Corregir debilidades.
8. Reforzar fortalezas.
9. Mejorar la competitividad.


EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL Y LOS REGIMENES MONETARIOS

Sistema monetario internacional.- es un conjunto de arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio entre los diferentes monedas, acomodar los flujos de comercio internacional y de capitales, y hacer los ajustes necesarios en la balanza de pagos de diferentes países.

La globalización incrementa de forma acelerada los flujos internacionales de bienes, servicios y capitales, lo que aumenta la necesidad de instituciones que regulan y faciliten dichos flujos.

Causas de la volatilidad de los tipos de cambio

1) Cambios en la economía mundial (bloques económicos).
2) Liberalización financiera y creciente especulación.
3) Proceso tecnológico en la transmisión de la información y transferencia de fondos (SWIFT).

La divisa.- es la moneda de otro país, siempre y cuando dicha moneda sea libremente convertible en otras monedas en el mercado cambiario.
Existen 2 tipos de convertibilidad: externa e interna.

-Convertibilidad interna: significa que dentro de un país es posible comprar y vender libremente diferentes monedas extranjeras.

-Convertibilidad externa: significa que la moneda nacional se cotiza en los centros cambiarios fuera del país.

Existen 2 tipos de cotización tipo de cambio:
-Tipo de cambio europeo
-Tipo de cambio americano

Tipo de cambio europeo: es la cantidad de moneda nacional necesaria para comprar un dólar estadounidense.

Tipo de cambio americano: es la cantidad de dólares americanos necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera.

CLASIFICACION DE LOS REGIMENES DE TIPO DE CAMBIO

Régimen fijo.
Régimen flexible.

En el régimen de tipo de cambio básicamente es el conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el banco central en la determinación de tipo de cambio.

-Tipo de cambio fijo: es cuando el banco central establece el valor de la moneda nacional e interviene en el mercado cambiario para mantenerlo.

-Tipo de cambio flexible: el tipo de cambio es flexible (de libre flotación) si el banco central no interviene en el mercado cambiario permitiendo que el nivel de tipo de cambio se establezca como consecuencia de libre juego de la oferta y la demanda de divisas.

Existen 2 tipos de flotación:

Flotación administrada
Flotación sucia

-Flotación administrada: es cuando las reglas de intervención del banco central en el mercado cambiario son claras y conocidas.

-Flotación sucia: son cuando las reglas de intervención no son claras.


La intervención corporativa.- es cuando los bancos centrales de varios países se ponen de acuerdo para intervenir conjuntamente con el objeto de fortalecer o debilitar una moneda determinada.

TIPOS DE REGIMENES CAMBIARIOS EN LA PRACTICA

1) Moneda nacional pegada a otra mas fuerte.
2) Moneda nacional pegada a una canasta de monedas de los socios comerciales mas importantes.
3) Flexibilidad limitada contra una sola moneda.
4) Flotación conjunta.
5) Flotación dentro de las bandas ajustables de acuerdo con un conjunto de indicadores económicos.
6) Flotación administrada.
7) Flotación libre.

En el régimen fijo la moneda se:
-Revalúa
-Devalúa

En el régimen flexible la moneda se:
-Aprecia
-Deprecia.

LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos de un país es el resumen de todas sus transacciones económicas con el resto del mundo, registra todos los ingresos de divisas del país así como todos sus egresos, ante un determinado año.

Objetivo de la Balanza de Pagos

Informar al gobierno y a sus habitantes sobre la posición internacional del país y ayudar a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales.

Análisis de la Balanza de Pagos

Determina la oferta y la demanda de divisas.

Si la demanda de divisas es mayor que la oferta de divisas esto implica una depreciación de la moneda.
Si la demanda de divisas es menor que la oferta de divisas esto implica una apreciación de la moneda.

Los desequilibrios en la balanza de pagos Mexicana, es la razón principal por la que México no puede lograr un crecimiento alto y sostenido, necesario para eliminar la pobreza y restaurar el pleno empleo.

Cada vez que en la economía Mexicana empieza a crecer, las importaciones tienden a crecer más rápidamente que las exportaciones y la crisis de la balanza de pagos conduce a políticas de ajuste que provoca una recesión
Los factores que afectan el tipo de cambio dado a un desequilibrio en la balanza de pagos son:

Las transacciones pueden ser créditos o debitos.

El crédito aumenta: si existe un pago por extranjeros por ende se conduce a una entrada de divisas y esta entrada aumenta los ingresos y se registra como un ingreso y en la balanza de pagos se traduce como un incremento de divisas en el mercado cambiario y por consiguiente se fortalece la moneda domestica.

La cuenta de debito es la cuenta de salida de dinero y es cuando se le paga dinero al extranjero y esto implica una salida de divisas y a esta salida se le denomina egresos y el efecto que tiene en el mercado cambiario es el aumento de la demanda de divisas y por consiguiente un incremento en la demanda de divisas debilita la moneda domestica.


La balanza de pagos consta de tres cuentas:

Cuenta Corriente
Cuenta de Capital
Cuenta de Reservas Oficiales.


Cuenta Corriente

Incluye el comercio de bienes (balanza comercial), los servicios (balanza de servicios) y las transferencias unilaterales (donaciones, entrada o salida de dinero).

Balanza Comercial: es la diferencia que existe entre importaciones y exportaciones de mercancías.

Balanza de Servicios: se divide en los servicios factoriales y servicios no factoriales.

Servicios factoriales: pago por el uso de factoriales (tierra, trabajo, capital), recursos de producción.

Servicios no Factoriales: es el turismo internacional y los servicios de comercio internacional de mercancías como fletes, seguros, gastos portuarios, etc.
Transformaciones Unilaterales: es un pago o una derogación que no tiene como contraparte la entrega de un bien o un servicio.

Factores que Podrían Reducir los Pagos por Conceptos
del Servicio de la Deuda Externa.

Reducción de la deuda externa.
Reestructuración de la deuda con el exterior
Reducción de las tasas de interés
Estabilización económica y reformas estructurales que reduzcan el riesgo al país y que mejoren la calidad crediticia de México


EL MERCADO DE DIVISAS

El mercado global de divisas es el mercado financiero más grande del mundo. El mercado de divisas también es conocido mercado cambiario o FOREX.
El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar en divisas.

El mercado de divisas es continuo porque nunca cierra. Trabaja las 24 horas del día. No hay precio de apertura ni precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican constantemente. En el caso de las monedas más cotizadas, el tipo de cambio puede cambiar varias veces por minuto.

El mercado es más profundo al principio de la tarde europea, porque todavía están abiertas las plazas europeas y ya abrió la de Nueva York. Cuando el mercado es profundo, una sola transacción aunque sea muy importante no afecta el precio. Es un buen momento para llevar a cabo transacciones cuantiosas sin afectar el mercado. Esta oportunidad es aprovechada por los bancos comerciales y las empresas transnacionales para comprar o vender grandes cantidades de divisas.

El mercado está en su actividad mínima al finalizar el día en California porque la Costa Oeste ya está por cerrar y todavía no se abren Sydney, Tokio, Singapur y Hong Kong. El momento de poca liquidez del mercado puede ser aprovechado por los bancos centrales y los especuladores para afectar el precio mediante transacciones muy grandes.

El mercado global de divisas es descentralizado, continuo y electrónico.

Funciones del mercado de Divisas.
1. Permite transferir fondos (o poder adquisitivo) entre países.
2. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
3. Ofrece facilidades para la administración de riesgos (cobertura) y especulación.

Segmentos del mercado de divisas.
El mercado global de divisas es único, pero consta de varios segmentos íntimamente relacionados entre sí. Si el criterio es el plazo de entrega de la moneda extranjera, tenemos cuatro segmentos:
1. Mercado al contado (spot).
2. Mercado a plazo (forward).
3. Mercado de futuros (future).
4. Mercado de opciones (options).

Desde el punto de vista del tamaño de una transacción, podemos distinguir tres segmentos de este mercado:
1. Mercado al menudeo.
2. Mercado al mayoreo.
3. Mercado interbancario.

Los dos primeros segmentos también se llaman mercados de ventanilla o mercado del cliente.

El mercado al menudeo es un mercado donde se manejan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en aeropuertos y lugares turísticos, donde es utilizado sobre todo por los turistas y los viajeros internacionales. El monto de una transacción promedia es pequeño: algunos cientos de dólares. La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario, esto es, la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

Mercados financieros.

Los mercados financieros los podemos clasificar de la siguiente manera:
- De acuerdo a la colocación de los instrumentos financieros pueden ser mercados primarios y mercados secundarios.

Mercado primario.- Es cuando la empresa emite los títulos y los coloca en el mercado. El dinero de la colocación le corresponde a la empresa emisora.

Mercado secundario.- Es cuando los activos financieros se intercambian entre particulares. Donde el fruto de la venta le corresponde al tenedor de dichos activos.

De acuerdo a la liquidez de los activos financieros negociados: Mercado de dinero y mercado de capitales.

-Mercado de dinero.- Es aquel mercado en donde los activos financieros que se negocian son de corto plazo. La característica de estos instrumentos es la alta bursatilidad. Los activos financieros que se negocian en este mercado son conocidos como instrumentos de deuda.

Instrumentos de deuda.- Son títulos de crédito emitidos por empresas autorizadas y calificadas para dicho efecto, los títulos emitidos obligan a la empresa emisora al pago de un interés y al vencimiento del título de su redención.

-Mercado de capitales.- Es aquel en el que se negocian activos financieros de larga duración. Este tipo de activos son las acciones representativas del capital social de una sociedad anónima. La característica es que es de alto riesgo pero de buen rendimiento.

Adicionalmente al mercado de dinero y de capitales se conocen 2 tipos de mercados financieros: Mercado de derivados y mercado de divisas.

Mercado de derivados.- Es aquel mercado en donde se negocia contratos cuyo valor depende de un activo subyacente.

Mercado de divisas.- Es el más grande del mundo también conocido como FOREX en el cual se intercambian. Este mercado trabaja las 24 horas.

Los mercados financieros también se pueden clasificar según su organización:

-Mercados organizados, mercados no organizados (OTC).